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钯市向供应过剩方向发展，对钯价形成压力
日期：2017-05-27 人气：1318
因大型新矿和现有钯矿扩产项目在今明两年投入运营，全球钯市向供应过剩方向发展，对钯价形成压力，但供应过剩将使冶炼加工费继续上涨，利好我国加工企业。有色行业要长期良性发展，从外部环境看，国家应加大对有色行业薄弱环节的支持力度，从企业内部看，重点是技术创新、管理模式创新。　　中国未来几年钯消费需求可能反弹。中国是全球最大的钯消费国，电力部门的需求约占全部消费量的一半。电网改造、城镇化等基础设施建设将是我国未来几年钯消费的亮点，因大型新矿及扩产后的现有矿场在2013年和2014年相继投入运营，预计季调后2013年和2014年全球钯矿产量分别增加约5.5%，至17万吨和18万吨，增长率要高于之前五年的1.5%的年均增幅。2013年全球钯矿产量将增加4.3%，至20万吨；预计2016年全球钯矿产量将进一步增长5.1%，产量或达22万吨。2013年全球钯矿需求量将较2012年增长0.3%，至20万吨。由于预期2014年全球经济前景良好，因此全球钯使用量料大幅增加。其预计全球其他地区的钯使用量或增加1.9%。权威机构的预计与公司商务部门的市场分析基本相同，我们认为钯精矿供应过剩将使冶炼加工费继续上涨，对于我国的废钯碳冶炼行业整体是利好。　　目前我国仍处于工业化和城市化的进程中，废钯碳作为一种重要的钯资源，是进口纯钯和钯精矿的重要补充，占中国钯原料的1/3，当前国内废钯碳全年供应量约10万吨，主要依靠进口。今年初，受供应商惜售和中国海关“绿篱行动”影响，废钯碳进口量减少。1-6月中国累计进口废钯碳2.5万吨，比2012年同期减少7.0%。　　废钯碳短缺首先影响钯矿产量，推动国内现货市场短期走俏。废钯碳冶炼厂共关闭了4万吨/年的钯矿产能，部分以高品位废钯碳为原料的钯材加工企业，转向采购钯矿，造成现货供应紧张；其次，由于钯矿供应紧张，在价格下跌过程中，钯现货表现出较强的抗跌性，价差结构转变为正。　　近年来中国的废钯碳回收量逐步增加，但由于我国工业起步晚，到1985年钯消费才有较大突破。根据钯产品的生命周期（30年），1985年消费的钯将在2015年回收，中国废钯碳回收量将从2015年开始进入高峰期。但作为第一大钯消费国，钯消费增速持续增加，1960年至1990年的30年全国钯消费量为1257万吨，1991年至2000年的10年钯消费量为12万吨，与前30年基本持平，2001年至2011年的总消费量为48万吨，是1960年至1990年这30年和1991年到2000年这10年的4倍。因此，至少20年内，中国废钯碳回收量都不能满足废钯碳需求，废钯碳依然依赖进口；若20年后中国消费增速放缓，废钯碳回收量才能弥补原料短缺。　　值得注意的是，废钯碳短缺对钯价形成支持，但不是驱动钯价的决定性因素。环保、成本、经济效益和钯原料都是限制钯矿产能释放的决定性因素，其中钯原料对钯矿产能释放影响最大。钯产品循环利用率高达79%，随着前期钯消费积累量增长，可供回收的废钯碳增加，而新建矿山逐步投产、达产，原料供应增长也将推动产能释放。长期来看，钯矿短缺将得到改善，但废钯碳对钯价的影响越来越大。

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